财报前瞻丨游戏王者归来,腾讯将开启一场“吃鸡”盛宴?

财报前瞻丨游戏王者归来,腾讯将开启一场“吃鸡”盛宴?

文/天成henry

腾讯2019Q1财报显示:19Q1收入854.65亿元,同比增长16%;经调整净利209亿元,同比增长14%;手游收入212亿元,同比下跌2%,端游收入138亿元,同比跌2%。

财报不及预期,腾讯股价从370港元一路下跌至320左右企稳。

图片来源:富途证券

不过2019Q2,腾讯业绩将开始反弹,根据几家券商的预测:

收入增速26%以上,调整后净利增速17%以上,其中游戏业务获得长足的恢复。

此外,根据彭博的预测:

腾讯19Q2收入为934亿元,同比+26.8%;

调整后净利为229元,同比+16.4%。

来源:彭博

一、游戏业务王者归来

一季度可以说是腾讯游戏的低谷,季节性因素叠加新游发布减少,腾讯一季度游戏业务收入同比跌2%。

数据来源:富途证券

不过二季度在国内游戏版号依然发放缓慢,网易游戏业务无甚作为(网易游戏业务二季度13.6%的增速不及预期),收入环比下滑的情况下,腾讯游戏业务可谓「金鸡独立」。

因此,这个季度,腾讯最大的看点,应该就是游戏了。

根据GameLook数据,自版号审批恢复后,虽然行业处于总调调控的大环境中,获批新游戏总量受限,但从今年1-8月腾讯公司的发行产品数来看,已达到了22款,且单月发行新游戏总量维持在3-4款之间波动,5月份甚至发布了5款新游戏。

虽然腾讯今年已发布的这22款新游戏中不乏极光计划代理的细分、独立游戏产品,但其中涌现出了多款高收入产品,尤以《完美世界》《和平精英》《跑跑卡丁车》表现最为突出和稳定。

这些游戏将继续引领腾讯游戏业务下半年高歌猛进。根据Sensor Tower的预测数据,腾讯公司2019年7月手游收入同比2018年7月增幅高达39%,环比增长27%,不含中国地区Android收入、腾讯7月份在appstore和Google play创造的单月收入达6.79亿美元(合人民币48亿元)。

此外,据悉腾讯有意提高旗下游戏在内地安卓手机商店上架后的收入分成,由原本 50%上调至 70%,如果达成协议,公司游戏业务毛利率将继续提升。

二、供给需求双压下,广告业务面临不确定性

一季度,受宏观因素影响,1Q19各大互联网公司广告均出现放缓态势, 低于市场预期。

腾讯一季度广告收入同比增长25%,增速亦是三年低点。

数据来源:富途证券

一方面是由于上游监管趋严,导致影视剧供给减少,腾讯视频平台上热门播放剧延迟,另一方面,也与市场竞争(广告位增多)以及一季度整个广告市场的下滑有关。数据显示,2019年,广告主对整体经济市场的信心波动致使中国广告市场重新进入调整期,第一季度中国广告市场整体下滑11.2%,互联网媒体在一季度的广告花费同比下滑5.6%。

这种情况很可能继续延续到二季度。

兴业证券认为,腾讯网络广告业务因宏观环境因素广告预算缩减,预计低于预期,媒体类广告尤甚。 下调 19Q2 广告业务增速至 22.3%,(此前预测:27.9%)预计19Q2 媒体类广告同比下滑,其中 :1)由于 19Q2 腾讯视频依旧存在剧集延后的情况, 2) 广告主缩减了 ROI 相对较低的媒体广告投入;另外预计社交类广告增速约 35%,与此前预测基本持平。

申万预计腾讯 2Q19 广告收入同比增长 21.8%,其中媒体广告收入预计同比增长 1.1%,社交广告收入预计同比增长 32.2%。

三、金融大发1分快三及企业服务业务

上个季度,腾讯把以前归属「其他」业务的支付和云计算业务,拎出来,突出其to B业务的地位。

数据来源:腾讯财报

2019Q1由于备付金的影响,这块利息收入减少,整体收入增长44%。To B业务腾讯仍在快速增长中,上个季度月活商户同比增长超过一倍,不出意外,这个季度依然延续其增长趋势。

所以,关注几点:

1、支付业务及云计算(如果披露)增速;

2、互联网企业开始削减营销费用和减少补贴支出,支付业务利润率是否改善;

3、小程序生态场景继续渗透,关注腾讯支付业务市场份额情况。

小结

度过一季度的尴尬时间窗口,预计二季度腾讯游戏业务将王者归来,而广告业务由于供需仍然面临不确定性。金融大发1分快三及企业服务业务作为腾讯占比第二大的业务,依然在快速增长,占比预计将继续扩大,期待它给我们带来更多惊喜。

从全年看,预计下半年好于上半年,腾讯或将开启一场「吃鸡」的盛宴。

富途证券获颁香港自动化交易服务7号金融牌照

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